茅台三季度净利润不好，三季度利润增长仅仅3.57%，上半年的净利润是比较高的。这里面有多个因素联合作用，我们罗列了一些因素，在此作为参考。

因素一，去年同期增长比较高，茅台销售具备一定的季节性，三季度明显叠加了一定的中秋因素。很明显去年下半年和今年上半年的销量有很大的提升，而这些提升里面夹杂一定的涨价因素。去年下半年就有人传说茅台要涨价。这样经销商只要短期内囤积一些产品，就可以在之后迅速脱手获利，从而产生了一定的囤积意愿。

因素二，茅台总体上得益于消费升级，以前这个价格是贵的，随着通胀的逐步上台，茅台的购买群体开始扩张，但是在这个时间段中央也在一定程度上推行节俭，我不知道各地具体的情况，反正在婚宴上面很多地方已经开始设定标准，降低婚宴的费用。有些地方限定的是党员，村干部，但是有些地方主办婚宴也开始主动靠拢。道理很简单，省钱也不会招致宾客话柄，有何不可？虽然实际执行肯定有超，但是茅台，中华，龙虾这种明显的硬产品毕竟减少了。

茅台酒虽好，也是存在周期的，这种周期有时候逆经济周期，总体上贵州茅台是优秀的盈利标的，但是短期的一年半载内，他需要消化一些历史泡沫所形成的库存。而白酒，长期来看依然是有合理的消费逻辑和消费需求，看你如何通过分散化来降低你的持仓成本，利用好这一轮下挫。个人建议，定投。

个人观点，其实大盘跌至现在，茅台的什么财报利空，政策传言，消费降级等因素，均是一块“遮羞布”，归根结底就是“估值”二字！

首先指数从16年1月2638点见底，到今日2542点。时隔2年半，指数变化不足5%！

但个股跌幅却异常惨烈，下为A股平均股价周线图：

16年2638点时，平均股价为18元，而目前2542点，平均股价却仅剩10.5元！2年间跌幅高达45%，也即A股中一半的股票，股价至少被腰 斩！大腿 斩的都不在少数！

相比个股跌幅惨烈，而茅台等白酒股却涨幅巨大！

2638点时茅台股价176元，目前2542点，茅台股价即使在下跌30%的情况下，仍高达549元！涨幅达到311%！

虽然549元的股价，对应的市盈率也仅21倍。如果放在16年时，可能还算便宜。但如果放在今日，别说和上证50比，就是和创业板比都没有什么估值优势！

目前上证平均市盈率仅10.72倍，而中小创的平均市盈率也仅20.6倍，平均市盈率已低于茅台估值！

在这种背景下，茅台的唯一性，稀缺性，品牌价值等等，就犹如“皇帝的新衣”！一旦有个叫“估值”小孩站出来喊上一句。不需要其他任何理由，自欺欺人的资金便会蜂拥而出，直至价值回归！