6月份重启国债发行

目前为止，国家并未公布6月份的国债利率，也就是说6月份发行的三年国债利率是个未知数。

国债在每年的3月份到10月份都会发行国债利率表2022，甚至有些年份11月也会发行。但是今年由于疫情的爆发，比较特殊，暂停了3月、4月份和5月份的国债发行，而6月份将恢复发行——6月10日。

6月份发行的国债为电子式国债，购买时不用到柜台购买，可以通过网银开通国债托管进行操作。但是国债利率是竞标后的结果，竞标没有出来，谁都不知道具体利率是多少。

参考2019年国债利率

如参考2019年的国债利率，那么三年期国债利率将是4%国债利率表2022，5年期国债利率为4.27%。

有人可能会说我国一直实行货币宽松，特别是疫情以来。比如参考LPR利率，5年期LPR相较于2019年11月发行国债时的利率下降了30BP，1年期LPR相较于2019年11月发行国债时的利率下降了15BP，那么就推断出国债利率可能下行。

然而问题是2019年11月相较于2019年8月份的5年期LPR下降5BP，而1年期LPR相较于7月份下降16BP。但2019年全年的国债利率都保持不变，三年期4%，5年期4.27%，并不受LPR利率下降影响。

再来看降准，2019年降准三次，存款准备金下降1.5%，但是三次降准之后并不影响国债利率。

如果国债利率参考的是存款基准利率，那么自2015年降息以后并未出现降息，国债利率应当也不会下降——不管是LPR还是降准不应当作为国债利率下降的参考。

国债利率可能下降

当然，市场利率下降也会影响国债收益率下降（到期本息-国债价格）。假设国债利率不变，到期本息不受影响，那么认购国债带来的收益率就不会下降，就有悖于二级市场的国债收益率下降。

因此，从目前的债券收益率来看，国债利率应当下降，但下降幅度应当不会超过30BP（以5年期LPR下降幅度为参考对象），即0.3%。