高盛认为：A股还能再涨50%有什么依据？笔者认为，高盛的这种判断是猜测的成份较大，如果按照高盛的判断，A股还能再涨50%，从现在的3100点计算，上证指数会涨到4650点以上，这个点位就接近2015年上证指数的高点5178点，这种判断只能是根据历史的趋势作出一种猜测。

股市上涨后，指数到底涨到什么点位，从来没有人或者机构猜测准确过，特别是中国股市更没机构猜测准确过，从1990年新中国股市成立到现在，外国的金融机构从来没有看懂过中国股市，更不要说猜测准确中国股市的点位，更何况在人类金融史上从来没任何机构猜测准确过股市的点位。这就是股市的不确定性。

当前的股市是个投机的市场，不同与美国股市，美国股市是个成熟的市场，所有股票的判断都有标准和理论依据，更重要的美国股市长期是永远上涨的，美国证券市场有大量高质量的上市公司和大量具有成长性的上市公司，这就为投资者长线投资美国提供了保障和依据。我国资本市场的大量上市公司并没成长性，大量的上市公司质量并不高。因此，就注定了我国股市的每一轮牛市行情是建立在投机炒作的基础之上的。

2019年春节过后的第一波股市上涨行情就证明了这一点，第一波股市行情中大涨的股票都是没有业绩和成长性支撑的，基本上都是在炒题材和概念。而我国股市历史上的每一次牛市都是这么炒起来的，这种投机的炒作是无法预测未来股市的顶在哪里的，只有快到顶部时，经验丰富的顶级专家才能感知。

所以，高盛对我国股市未来还能上涨50%只是一种猜测，虽然是一种猜测，但对我国股市未来还能上涨的大方向判断还是正确的。当然这种正确是建立在我国股市已经涨起来的基础上，这种情况下，我国的大部分散户投资者也能猜测到我国股市还能上涨，并不能显示出高盛有多么专业。

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高盛只说了一点，个人认为有参考价值：有很多散户没参与，而财富效应出现后，总会推动很多人进入股市。

并没有说估值，也没有说外资进入。高盛再上50%的观点源自于投资人情绪。这种判断是比较符合中国资本市场。中国资本市场不同于国外的市场，中国股市最大的股票卖主是产业资本，也就是公司实控人。而最大的股票买主是散户，基数巨大。在这期间机构承担资源配置效用，并不能主导主要行情。

散户基数巨大，情绪受到财富效应的感染力就强。什么是财富效应？看你赚钱了，我觉得我也行，于是也去买股票。这就是财富效应，每一次中国的财富效应都要到一定的热度才会结束，也就是说，命运安排该进市场的投资人都已经进入市场，这一轮行情才算告一段落。继而就出现了股市资金向其他领域搬家的现象。

但是也要注意一点，情绪化推动的牛市，必然是要受到情绪化的影响。诸如券商正常的看空，有人心态也会崩溃。如今我们强调市场情绪基础在于中美贸易谈判向好和美联储加息停止。这是牛市总逻辑，如果总逻辑发生变化，趋势也是会以情绪的方式结束。

但现阶段，50%的情绪化涨幅依然是可能的，本轮市场行情实际上类似于05-07年。

既有情绪化提供资金，又有宽松的内外部环境，市场在调整之后，依然会走出大三浪行情。有时候情绪化的市场的确万般技巧都归零。但个人认为情绪化的市场，也是市场规律的一部分。当然，市场建设方向应该是使得交易双向化，不过可惜的是，没有在底部2500附近推出空方工具，而如今，为防止情绪化导致市场大幅度波动，又不好推。