票房至少10个亿！《八佰》果然火了，首日点映大卖1500万！网友：血脉贲张！巨亏50亿的华谊兄弟有救了？

中国基金报记者 文景

在巨亏50亿后，华谊兄弟终于靠“八百壮士”扳回一局，8月14日晚上，随着《八佰》开启第一轮点映。最新数据显示，《八佰》点映首日大卖近1500万。

观影后，网友们泪目了，纷纷表示“八佰”不是一个数字，而是“人”，是“壮士”，更是一种民族精神。

“看《八佰》，血脉贲张！”

“今年第一次进影院看电影，也是第一次全程戴着口罩看电影，因为是期待已久的《八佰》！震撼到我，很精彩！绝对值得在影院看！”

《八佰》点映首日大卖近1500万

专家：未来票房有望突破10亿

8月14日，久违的电影《八佰》在全国多地开启第一轮提前点映。灯塔数据显示，截至发稿，《八佰》实时票房已超过1470.8万元。

另据“猫眼专业版”数据，电影《八佰》8月14日点映场累计综合票房为1457.5万。

截至目前，电影《八佰》预售总票房为2038.8万，首日排片占比高达95.5%。

国内某家中型券商传媒分析师称，假设《八佰》总票房为14亿元-22亿元，制作方分成比例占净票房的36%，假设华谊兄弟出品占比为45%-60%，预估《八佰》可为华谊兄弟带来2.08亿元-4.36亿元的制片分账收入；假设发行方分成比例占净票房的6%-8%，华谊兄弟发行占比100%，其预估《八佰》可为华谊兄弟带来0.84亿元-1.76亿元的发行分账收入。总计《八佰》可为华谊兄弟带来2.92亿元-6.12亿元的分账收入。

据每日经济新闻报道，华谊新推了买断式放映，年收入200万以下的影城需支付一笔20万的费用猫眼专业版实时票房，才能提前点映《八佰》，也相当于“买断”。“华谊想要回收现金流，也怕中小型、个体的私人影城，放了片子后关门跑了。”某业内人士分析。可想而知，这一发行模式遭遇了小影城的反抗。

太平洋影管公司市场总监助理尹铀表示，在他看来，《八佰》的象征意义甚至为“救市之作”。“票房不会很差，我保守估计10亿元起。演员阵容、战争历史、场面，都是吸引观众的地方”。

另一位行业人士也分析了《八佰》意义重大的原因。“第一，题材吸引人，大公司、大制作的影片，2019年就备受期待，延迟至今上映的这个过程，话题感也很强。第二，这是自年初疫情以来，第一部重磅商业大片，尤其还是国产影片。肯定对于整个观影市场都是巨大的带动，同时也是票房、观影市场回暖的有利信号。”

电影《八佰》将于8月17日至20日的每晚19点30分至20点30分，进行第二轮提前点映。该片将于2020年8月21日在中国内地正式上映。

电影《八佰》由管虎执导，黄志忠、张俊一、欧豪、张承、王千源、姜武、张译等主演，影片取材自1937年淞沪会战的最后一役，讲述了史称“八百壮士”的抗日战士，固守苏州河畔的四行仓库、阻击日军的故事。基金君有幸观看了《八佰》的提前点映场，走出影院，心潮久久难以平复。《八佰》不单单是八佰壮士四天四夜奋力抵抗的一次“历史再现”，而是中国军民十四年顽强抗战的一个缩影 ，向我们传释了“家国”、“壮士”、“军民顽强抗争”的意义以及“舍生取义”的意义。

过去两年巨亏50亿

梳理该公司近3年年报发现，2018年受影视行业政策影响，加之《狄仁杰之四大天王》《江湖儿女》等电影票房远不及预期，华谊兄弟业绩遭遇滑铁卢，营收同比下滑1.4%，仅实现38.91亿元，净利润更是骤降231.97%，为-10.93亿元。

2019年，华谊兄弟亏损幅度进一步加大，营收再降43.81%至21.86亿元，而净利润亏损额近40亿元，同比骤减262.32%。仅两年就巨亏50亿元。并且2019年该公司经营活动产生的现金流量净额也同比下滑84.48%，仅为0.90亿元。

2020年5月，华谊兄弟收到了深交所发来的年报问询函，被要求结合经营模式、结算方式、信用政策、收入确认原则以及所处行业监管政策等因素，说明2019年年度业绩出现巨亏、经营活动现金流量出现大幅下滑以及影视娱乐业务毛利率同比下滑45.33%的原因和改善措施。

截至2020年第一季度，华谊兄弟已经连续亏损6个季度，一季度其营收仅有2.29亿元，较上年同期下滑61.38%，净利润更为-1.43亿元，同比骤减52.64%。

华谊兄弟的前身是王忠军和王忠磊两兄弟于1994年创立的广告公司，在收获第一桶金后，二人带领华谊兄弟转型进军影视领域。1998年华谊兄弟投资了冯小刚的《没完没了》，赚得5000万元。自此该公司逐步确立了其在影视领域的头部公司地位猫眼专业版实时票房，并于2009年10月成功挂牌深交所创业板。2015年，华谊兄弟迎来高光时刻，创下31.91元/股的股价高点，总市值也曾逼近800亿元。

机构：电影院行业有望加速回暖

8月12日，文旅部市场管理司印发《剧院等演出场所恢复开放疫情防控措施指南》（第三版），剧院等演出场所观众人数不得超过剧院座位数的50%，应当间隔就坐，确保安全距离。在此之前，网传“本周末起全国部分省市电影院上座率限制放宽至50%”，目前，北京、上海、杭州、成都等部分影院已确认已经收到相关通知。8月14日起，除了上座率从30%提高到50%之外，观看片长超过2小时的影片必须中场休息的限制也将放宽。业内人士指出，放宽上座率限制等新规对电影行业无疑是重大利好，将促进更多优质影片进入市场，助推国内电影票房回暖，明年一季度或是拐点。

华创证券指出，随着疫情逐渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，且相关部门已发布对电影行业的税费支持政策，后续有望出台落地更多支持政策，行业有望加速回暖，走出低谷。同时，疫情期间大量影视公司停业注销，行业集中度有望持续提升，相关影视龙头公司将受益。

中国银河证券认为，2020年上半年受疫情影响，影院暂停营业，收入大幅下降，影视行业公司亏损较大。由于院线刚性成本较大，短期时间内复工票房收入不足以弥补亏损，预计实现盈亏平衡尚需时间。此外，疫情期间多数小型连锁影院倒闭，行业加速出清，企业集中度的稳步提升将提高市场内现有公司的收益表现，且头部公司将继续发挥一定的规模优势和品牌优势，未来借助营销创新、技术创新、优质内容等增强差异化的竞争优势。预计2020年下半年票房约为162.43~216.57亿元左右，全年票房约为184.83~238.97亿元左右，建议关注内容储备丰富和内容质量较高的影视龙头公司。

华安证券研报指出，需求端方面，大众观影积极性受到打压；供给端方面，电影院上座率限制以及优质影片缺席。受上述因素影响，8-9月份国内整体票房将为历史同期的20%-30%。10月份随着国庆档的开启，如果届时电影院的常态化防控成果得到验证，预计上座率将回升到往年同期水平。同时，上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。

国信证券研报预计，今年票房同比减少2/3以上。该研报指出，影院复工推动院线恢复，但部分影院面临员工招聘、现金流紧缺等问题。影院的经营杠杆效应明显，具体表现为利润变动幅度大于收入变动幅度，即便复工但固定成本使得院线公司今年二三季度续亏；根据测算，在悲观/中性/乐观场景下，预计今年下半年平均票价分别为30.08元/31.67元/33.25元，基于下半年上座率6.5%-7.5%的假设（2019年上座率为11%），预计总观影人次分别为4.09亿人次/4.40亿人次/4.72亿人次，预计今年票房为145亿元-168亿元。

国信证券研报进一步指出，长期票房恢复看上座率，“内容为王”逻辑不变。从盈利能力看，预计明年一季度影院上市公司迎来拐点。长期看，决定票房的核心变量是票价、银幕数和上座率。其中，票价围绕37元上下波动，银幕数短期目标为恢复至8万块，上座率取决于内容和疫情防控情况，按照长期上座率12.5%-13%的乐观预期，国内票房明年有望突破700亿元。

从月涨幅来看，相关影视公司华谊兄弟涨33.54%、中国电影涨4.79%．、光线传媒涨12.26%、万达影业涨8.07%。