泰信先行策略混合基金（基金代码290002，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）持有时间大于等于2年（731天），零赎回费；所以持有该基金7年时间，不收赎回费用基金290002。

泰信先行策略八月能在丨块3角吗

　泰信先行策略基金
　　
　　（一）本基金业绩表现

　　截至2007年6月30日，本基金份额净值为1．8804元；本报告期份额净值增长率为83．01％，同期业绩比较基准增长率为53．84％。

　　（二）行情回顾及运作分析

　　本报告期一至五月份，市场基本呈现上涨趋势，而五月底至六月份，市场则出现大幅震荡调整走势，宽幅波动是过去半年市场运行的重要特点。本报告期内，钢铁、电力、煤炭、有色等低市盈率板块、券商等超预期增长的板块、资产注入板块以及低价题材股票表现突出。本报告期内，政策调控也对市场运行产生了比较大的影响。

　　本基金在过去半年主要对低市盈率和超预期等板块及个股进行投资，主要是一季度对持仓结构进行了分散和优化，重点投资了券商、医药、消费、铁路运输、旅游、有色、钢铁等行业，而二季度则先后增加了地产、建材、造纸、煤炭、汽车及银行、保险等行业配置。从实际投资效果来看，运作较为理想，一季度本基金净值增长率为22．34％，二季度本基金增长率为49．73％，半年净值增长率为83．01％，且二季度和半年收益率水平及排名较一季度都有很大提高。

　　（三）市场展望和投资策略

　　长期来看，我们认为国内经济持续较快的健康增长、人民币升值背景下流动性过剩的局面依然延续以及上市公司业绩的不断提高都将构成支持资本市场长期走好的有利条件。就投资策略而言，下半年我们将重点以投资持续成长、具备行业内核心竞争优势的企业为主，我们将依然坚持以均衡配置为基础，强调自上而下选择投资机会和自下而上选择个股的结合，注重提高个股的深入研究和挖掘。从投资方向来看，我们认为，包括券商、保险、银行在内的金融、地产、机械、消费、汽车、资产注入等将呈现更大的投资机会。
　　
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　　东吴嘉禾
　　

　　（一）主要财务指标
　　财务指标 2007年1月1日至2007年6月30日
　　基金本期净收益 245,176,714.05
　　基金份额本期净收益 0.2780
　　期末可供分配基金收益 315,126,284.16
　　期末可供分配基金份额收益 0.1203
　　期末基金资产净值 3,332,205,577.42
　　期末基金份额净值 1.2718
　　基金加权平均净值收益率 21.95%
　　本期基金份额净值增长率 50.77%
　　基金份额累计净值增长率 218.28%
　　（二）基金净值表现
　　（1）东吴嘉禾优势精选基金历史时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较：
　　时间 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
　　最近一个月 -1.55% 2.53% -2.14% 1.98% 0.59% 0.55%
　　最近三个月 29.48% 2.01% 24.28% 1.64% 5.2% 0.37%
　　最近六个月 50.77% 2.12% 55.52% 1.65% -4.75% 0.47%
　　最近一年 108.59% 1.72% 112.37% 1.33% -3.78% 0.39%
　　自基金合同生效以来 218.28% 1.39% 200.47% 1.10% 17.81% 0.29%
　　注：比较基准=65%*（60%*上证180+40%*深证100）+35%*中信标普全债指数。
　　（2）东吴嘉禾优势精选基金累计净值增长率历史走势图：
　　自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较：
　　注：东吴嘉禾基金从2005年2月2日起才开始正式运作。
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　　（三） 基金经理工作报告
　　上半年市场大体上可以分为两个阶段：1-5月份主要以资产注入和券商持股为主线的资产重估行情，股市的财富效应极大的调动了社会各层面资金的投资热情，大盘指数几乎是一气呵成、从年初时候的2600多点，直冲5月底时候的4300多点；6月份的高位振荡使得投资者又重新回归以地产、银行、煤炭等蓝筹为主线的价值投资轨道。市场格局始终保持强势。
　　上半年我们始终坚持以地产、金融和行业龙头为主线的投资策略，虽然在一季度没有参与那些无法分析预测的资产注入类品种的投资机会，但是整个上半年基金的净值增长率仍然远远好于上证指数的涨幅。
　　三季度，市场将进入政策干扰的密集期：特别国债、红筹回归、QDII实施以及持续性的紧缩政策等都将在本季进入集中实施期。我们认为这些因素将会在短期内影响证券市场资金供求和投资者的心理预期，从而对市场会形成一定的抑制；但是、由于目前的证券市场本身也已经成为管理层缓解流动性过剩的一个重要平台之一，因此，政府对维持证券市场中长期平稳健康发展的方向依然是非常确定的；同时，作为本轮行情最主要推动力的人民币升值所导致的社会流动性过剩的预期仍然在不断强化，短期没有削弱的迹象，所以市场中长期向上的趋势不会发生变化。我们仍然坚持认为：就市场的核心推动力（人民币升值）目前所处的阶段而言，大盘仍然处于中长期上升趋势的起步阶段。
　　我们认为本币升值的最直接后果就是资产类价格的持续上升，因此，在下一季度乃至未来相当长时间内，我们都会把资产类品种作为配置的重点，其中尤其是地产。地产当中尤其是以上海为核心的长三角区域的地产股将会成为核心中的核心，我们认为今年下半年起的未来3年内，上海地区将会重新成为领涨全国新一轮房价上涨的核心区域，另外，一些全国性的地产龙头品种也会成为长期配置的重点。
　　在升息背景下，我们对保险、黄金类品种也会给予中长期重点关注。同时坚定持有节能减排和新能源类的优质品种。
　　我们国家目前正处在庞大的外汇资金和过剩的本币资金走出国门的整装待发阶段，同时也处在国内市场由政府自上而下主导的兼并收购、优势集中的阶段，在此阶段中，各细分行业的龙头公司将会比一般企业面临更多的历史性机遇，这些公司也会成为我们中长期关注的焦点。